大摩：若油价续升 为大陆政策宽松创造条件

摩根士丹利日前发布大陆经济年中展望报告，将2026年大陆实际GDP增速预测上调0.1个百分点至4.8%，并认为国际油价若继续攀升，将为政策宽松创造条件。

摩根士丹利报告指出，大陆4月经济活动数据全线低于预期，增长疲弱归咎于石油冲击及财政发力减弱的双重压力。该行指出，石油冲击不仅在消费者信心本已低迷之际进一步打击需求，同时也对生产构成制约，多个石化行业的产能利用率自3月以来已大幅下滑。

该行对2026年实质GDP增长4.8%的基本情景预测，取决于石油相关尾部风险能在本季末之前得到足够及时的缓解。若油价回归正常，全球人工智慧及能源资本开支需求带动的强劲出口、财政追赶发力及下半年较低的比较基数，应能支持按年增长温和重新加速；若石油价格进一步上升，而且海峡中断持续至6月以后，增长可能放缓，并为进一步政策宽松创造条件。

另一个同样重要的拖累来自财政政策步伐放缓，在首季强劲发行后，一般政府债券及地方政府专项债的发行节奏亦有所放缓。该行认为，4月财政政策的轻微松懈与自满，部分反映了首季GDP增长强劲、超出预期的事实。

该行指出，由于4月月度GDP增速约为4%，加上5月高频数据疲弱，北京当局可能需要从6月起加快财政支出节奏，以防第2季GDP增速显著低于4.5%，并考虑到政策传导的滞后性，为下半年及时重新加速，为实现全年增长目标做好铺垫。

2026年大陆政府工作报告设定的GDP增长目标为 4.5到5%，并未锁定4.8%，但提及「有信心有把握实现」该区间目标。而摩根士丹利于5月22日发布最新报告，以及和高盛2026年初多次报告，均将大陆2026年全年实际GDP增速预测上调至4.8%，高鱼市场共识的约4.5%。

摩根士丹利日前发布大陆经济年中展望报告，将2026年大陆实际GDP增速预测上调0.1个百分点至4.8%。并认为国际油价若继续攀升，将为政策宽松创造条件。图为北京人民大会堂外。法新社

本文转自：TNT时报